公司发布年报,14 年实现营业收入162 亿元,同比增长298%,归属母公司股东净利润4000 万元,较去年同期增长了60%。折合EPS 为033元,符合我们预期。 1)水泵仍是公司主要业务,去年销量达770 万只,增加了196%,销售收入达89 亿元,同比增长了202%,在整体业务收入中继续维持高占比,达554%。进、排气歧管销量330 万只,增加634%,收入为516 亿元,同比增速高达688%,在收入中的比重也有了大幅提高。飞轮壳业务收入下滑229%,至4800 万元。 2)14 年水泵产品毛利率稳定在244%水平,与上年基本持平。进、排气歧管的毛利在产销量大增的规模效应下,较上年上升113 个百分点至180%。飞轮壳毛利率181%,有所下滑。 对公司长期看法:去年公司定向增发,募资55 亿元发展南阳飞龙年产 150 万只涡轮增压器壳体项目、郑州飞龙年产 300 万只汽车部件项目,今年公司将着力推进一期项目建设。 公司是*早从事汽车水泵制造的企业,国内市占率超过 40%,位居业内头把交椅。未来随着中国乘用车产销的蓬勃发展,公司电子水泵与涡轮增压发动机配件将有望成为新的利润增长点,看好公司产品升级战略落地。